ประเทศไทยกำลังวางแผนที่จะเข้มงวดกฎระเบียบในการจดทะเบียนเพื่อตอบสนองต่อเรื่องอื้อฉาวทางบัญชี การผิดนัดชำระหนี้ และความผันผวนของราคาหุ้นที่สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน

การเปลี่ยนแปลงที่เสนอ ได้แก่ การเพิ่มอัตราส่วนของ Free-Float การกำหนดเกณฑ์ที่สูงขึ้นสำหรับความสามารถในการทำกำไรและส่วนของผู้ถือหุ้น และการปรับใช้กฎใหม่กับบริษัทขนาดเล็กเช่นกัน

ในปี 2566 มีเรื่องอื้อฉาวทางการเงินที่สำคัญหลายครั้งส่งผลกระทบเสียหายต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน ส่งผลให้ผลการดำเนินงานของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ลดลง

หุ้นไทยมีผลงานแย่ที่สุดในเอเชียในปีนี้ โดยจนถึงขณะนี้นักลงทุนต่างชาติมียอดโอนสุทธิ 3.1 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มีจำนวนสูงสุดในบรรดาตลาดเกิดใหม่ของเอเชีย ความผันผวนที่มากเกินไปในหุ้นบางตัว รวมถึงบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดของประเทศ และเรื่องอื้อฉาวทางบัญชีที่นำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้พันธบัตรของบริษัทผู้ผลิตสายไฟฟ้าที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ถือเป็นเหตุการณ์ล่าสุดที่สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน

เรื่องอื้อฉาวที่ถูกเปิดเผยในปี 2566 ได้ตอกย้ำความจำเป็นในการปรับปรุงกฎระเบียบ ความโปร่งใส และแนวปฏิบัติในการเปิดเผยข้อมูลในตลาดการเงินไทย มาตรการเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในการฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนและหลีกเลี่ยงเหตุการณ์ที่คล้ายคลึงกันในอนาคต

เรื่องอื้อฉาวตลาดหุ้นไทย พ.ศ. 2566

ปี 2566 ถือเป็นปีแห่งความวุ่นวายในตลาดหุ้นไทย เนื่องจากเรื่องอื้อฉาว การผิดนัดชำระหนี้ และความผันผวนหลายประการ ได้สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน และกระตุ้นให้เกิดการปฏิรูปกฎระเบียบ นี่คือเหตุการณ์สำคัญบางส่วนที่เขย่าตลาดหุ้นไทยในปีนี้:

• ในเดือนมิถุนายน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ได้ประกาศการปรับปรุงหลักเกณฑ์การจดทะเบียนหลักทรัพย์ใหม่โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มอัตราส่วนของ Free Float กำหนดเกณฑ์ความสามารถในการทำกำไรและส่วนของผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้น และปรับปรุงมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูลและการกำกับดูแล ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากเกิดเรื่องอื้อฉาวทางบัญชีครั้งใหญ่ของบริษัทสตาร์ก ผู้ผลิตสายไฟที่ผิดนัดในพันธบัตร และเปิดเผยความผิดปกติในงบการเงินของบริษัทในช่วงสองปีที่ผ่านมา
• ในเดือนกันยายน นกแอร์ (DD) สายการบินราคาประหยัดเผชิญภัยคุกคามจากการถูกเพิกถอนจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ หลังจากไม่สามารถส่งงบการเงินภายในระยะเวลาที่กำหนดและทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบเป็นเวลาสามปีติดต่อกัน สายการบินกำลังดิ้นรนกับการขาดทุนที่เพิ่มขึ้น การปรับโครงสร้างหนี้ และผลกระทบของการแพร่ระบาดของไวรัส Covid-19 ที่มีต่ออุตสาหกรรมการบิน
• ในเดือนตุลาคม บริษัท เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) (DELTA) ซึ่งเป็นบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดของประเทศเมื่อพิจารณาจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด พบว่าราคาหุ้นดิ่งลงกว่า 40% ในวันเดียวหลังจากที่ตลาดหลักทรัพย์ฯ สั่งห้ามการซื้อขายหุ้น ตลาดกล่าวว่าบริษัทล้มเหลวในการอธิบายสาเหตุของการขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงก่อนหน้า ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความผันผวนที่มากเกินไปและการยักย้ายที่อาจเกิดขึ้น เดลต้าถือว่าความผันผวนของราคาหุ้นเกิดจาก “สภาวะตลาดและปัจจัยภายนอกที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของเรา”

Stark Corporation ผู้ผลิตสายไฟและสายเคเบิล มีส่วนเกี่ยวข้องกับเรื่องอื้อฉาวทางการเงินครั้งใหญ่ ผู้บริหารและบริษัทในเครือของบริษัทถูกกล่าวหาว่าตรวจสอบงบการเงิน มีส่วนร่วมในการฉ้อโกง และฟอกเงิน

การฉ้อโกงดังกล่าวส่งผลให้เกิดความเสียหายทางการเงินประมาณ 14.78 พันล้านบาท ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนเกือบ 5,000 ราย เรื่องอื้อฉาวดังกล่าวทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของผู้ตรวจสอบบัญชีและการตอบสนองที่ช้าของหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย ซึ่งบ่อนทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการกำกับดูแลตลาด

กรมสอบสวนคดีพิเศษ (ดีเอสไอ) และสำนักงานป้องกันและปราบปรามการฟอกเงิน (ปปง.) ก็กำลังสืบสวนคดีนี้เช่นกัน เรื่องอื้อฉาวดังกล่าวนำไปสู่การแก้ไขกฎเกณฑ์เกี่ยวกับการลงรายการลับๆ และทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความสามารถของผู้ตรวจสอบบัญชีและหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย

การกำกับดูแลของหน่วยงานเฝ้าระวังถูกท้าทายโดยเรื่องอื้อฉาวของ Stark แต่ไม่ใช่เพียงกรณีเดียว ก.ล.ต. ยังได้ดำเนินการทางกฎหมายเมื่อต้นปีนี้จากข้อกล่าวหาบิดเบือนราคาหุ้น More Return Plc (MORE) ในเดือนมิถุนายน หน่วยงานกำกับดูแลได้ยื่นคำร้องต่อบุคคล 32 ราย เนื่องจากถูกกล่าวหาว่ามีส่วนเกี่ยวข้องกับการบิดเบือนหุ้น MORE มูลค่า 800 ล้านบาท

เหตุการณ์เหล่านี้ทำให้ชื่อเสียงของตลาดหลักทรัพย์ไทยเสื่อมเสีย ซึ่งก่อนหน้านี้ตั้งเป้าที่จะแซงหน้ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของสิงคโปร์ภายในปี 2566 ตลาดหลักทรัพย์ฯ พยายามฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุนด้วยการเสริมสร้างการกำกับดูแล การบังคับใช้ และการศึกษา ตลอดจนการส่งเสริมความยั่งยืนและความรับผิดชอบมากขึ้น การดำเนินธุรกิจของบริษัทจดทะเบียน

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์และนักลงทุนบางรายเรียกร้องให้มีมาตรการที่รุนแรงมากขึ้น เช่น การเพิกถอนหรือระงับหุ้นที่มีปัญหา กำหนดบทลงโทษที่หนักกว่าสำหรับการประพฤติมิชอบ และการปรับปรุงมาตรฐานการกำกับดูแลกิจการและความโปร่งใสทั่วทั้งคณะกรรมการ

เรื่องอื้อฉาวตลาดหุ้นไทย

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) เป็นตลาดหลักทรัพย์หลักของประเทศที่ผู้ลงทุนสามารถซื้อขายหุ้น พันธบัตร อนุพันธ์ และหลักทรัพย์อื่นๆ ได้ ตลาดหลักทรัพย์อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ซึ่งมีหน้าที่รับผิดชอบในการสร้างหลักปฏิบัติทางการตลาดที่ยุติธรรมและโปร่งใส

อย่างไรก็ตาม ตลาดหลักทรัพย์ไม่ได้รับการยกเว้นจากเรื่องอื้อฉาวและข้อขัดแย้งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ซึ่งทำให้ชื่อเสียงของตลาดหลักทรัพย์เสื่อมเสียและบ่อนทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุน ต่อไปนี้เป็นกรณีที่น่าจับตามองที่สุดบางส่วนเกี่ยวกับการฉ้อโกง การทุจริต และการประพฤติมิชอบ ซึ่งสั่นคลอนตลาดหุ้นไทยในประวัติศาสตร์เมื่อไม่นานมานี้

ซีพีทุกคดี

ซีพีออลล์เป็นผู้ประกอบการร้านสะดวกซื้อรายใหญ่ที่สุดในประเทศไทย โดยมีสาขามากกว่า 12,000 แห่งภายใต้แบรนด์ 7-Eleven ในปี พ.ศ. 2556 ซีพีออลล์ได้ประกาศแผนการซื้อกิจการสยามแม็คโครซึ่งเป็นผู้ค้าส่งแบบเงินสดและพกพาด้วยมูลค่า 188.9 พันล้านบาท (5.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ข้อตกลงดังกล่าวถือเป็นข้อตกลงครั้งใหญ่ที่สุดในภาคการค้าปลีกของไทยและใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในเอเชีย

อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. พบว่าผู้บริหารของ CP All มีส่วนร่วมในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในก่อนที่จะมีการประกาศข้อตกลง พวกเขาซื้อหุ้นสยามแม็คโครโดยใช้ข้อมูลที่ยังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะและทำกำไรมหาศาลเมื่อราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นหลังการประกาศ ก.ล.ต. สั่งปรับ CP All 33.3 ล้านบาท (990,000 เหรียญสหรัฐ) และผู้บริหารรวมเป็นเงิน 1.1 พันล้านบาท (32.7 ล้านเหรียญสหรัฐ) ฐานละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์

คดีปิโตรเลียมทองหล่อ

ทองหล่อปิโตรเลียมเป็นบริษัทที่อ้างว่าเกี่ยวข้องกับการสำรวจและผลิตน้ำมันทั้งในประเทศและต่างประเทศ ในปี 2557 ทองหล่อปิโตรเลียมเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของตลาดหลักทรัพย์ฯ ซึ่งให้บริการแก่วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม บริษัทระดมทุนได้ 150 ล้านบาท (4.5 ล้านเหรียญสหรัฐ) จากการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO)

อย่างไรก็ตาม ไม่นานก็ปรากฏชัดว่าทองหล่อปิโตรเลียมเป็นบริษัทฉ้อโกงที่โกหกเรื่องการดำเนินธุรกิจและผลการดำเนินงานทางการเงิน บริษัทไม่มีสินทรัพย์หรือรายได้จากน้ำมัน และใช้เอกสารปลอมและปลอมลายเซ็นเพื่อหลอกลวงนักลงทุนและผู้กำกับดูแล ก.ล.ต. เพิกถอนใบอนุญาตซื้อขายหลักทรัพย์ของทองหล่อปิโตรเลียม และดำเนินคดีอาญาต่อผู้บริหารและผู้ตรวจสอบบัญชีในข้อหาฉ้อโกงและปลอมแปลง

เคสมือถือ JAS

JAS Mobile เป็นบริษัทในเครือของ Jasmine International ซึ่งเป็นบริษัทโทรคมนาคมที่ให้บริการอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงและเคเบิลทีวีในประเทศไทย ในปี 2558 JAS Mobile ชนะการประมูลใบอนุญาต 4G จากคณะกรรมการกิจการกระจายเสียงและกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) ซึ่งเอาชนะผู้ให้บริการโทรคมนาคมรายใหญ่รายอื่น ๆ JAS Mobile ตกลงที่จะจ่ายเงินจำนวน 75.6 พันล้านบาท (2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) สำหรับใบอนุญาต ซึ่งถือเป็นราคาที่สูงมาก

อย่างไรก็ตาม JAS Mobile ไม่สามารถชำระเงินงวดแรกจำนวน 8.04 พันล้านบาท (238 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ภายในกำหนดเวลาที่กสทช. กำหนด JAS Mobile อ้างว่าไม่สามารถจัดหาเงินทุนจากธนาคารได้เนื่องจากสภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยและความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ กสทช. เพิกถอนใบอนุญาต JAS Mobile และยึดหลักประกันการประมูล 645 ล้านบาท (19 ล้านเหรียญสหรัฐ) ก.ล.ต. ยังสอบสวน JAS Mobile เพื่อหาการบิดเบือนตลาดและการเปิดเผยข้อมูลอันเป็นเท็จ

นี่เป็นเพียงตัวอย่างบางส่วนของเรื่องอื้อฉาวที่เกิดขึ้นกับตลาดหุ้นไทยในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กรณีเหล่านี้ได้เผยให้เห็นจุดอ่อนของกรอบการกำกับดูแลและกลไกการบังคับใช้ของตลาดทุนไทย ตลอดจนการขาดการกำกับดูแลกิจการและมาตรฐานทางจริยธรรมของบริษัทจดทะเบียนบางแห่ง เพื่อฟื้นฟูความไว้วางใจและความน่าเชื่อถือในตลาดหุ้นไทย จำเป็นต้องมีความพยายามมากขึ้นในการป้องกัน ตรวจจับ และลงโทษการกระทำผิดใด ๆ ที่เป็นอันตรายต่อนักลงทุนและผลประโยชน์สาธารณะ