# 日本央行调整货币政策，回归控制通胀 - Link: https://www.thailand-business-news.com/zh/zhengzhi/136295-%e6%97%a5%e6%9c%ac%e5%a4%ae%e8%a1%8c%e8%b0%83%e6%95%b4%e8%b4%a7%e5%b8%81%e6%94%bf%e7%ad%96%ef%bc%8c%e5%9b%9e%e5%bd%92%e6%8e%a7%e5%88%b6%e9%80%9a%e8%83%80 - Published: 2024-04-17T05:23:23+07:00 - Author: East Asia Forum **日本央行上调利率，停止QQE措施，预示着新时代到来，可能需要控制通胀。经济学家对货币 宽松与通胀的关系存在争议。** 上个月，日本央行（BOJ）迈出了货币政策“正常化”的第一步。 它将央行的短期政策利率从 负0.1%上调至0-0.1%，并停止了大部分非常规定量和定性宽松（QQE）措施。 ADVERTISEMENT 即使是微小的 10 个基点的加息也肯定预示着日本货币政策的新时代的到来，因为政策十七 年来首次转向紧缩信贷的方向。 在二十年来一直希望制造通胀之后，日本央行终于发出信号，表示可能需要控制通胀。 ### Related**Posts** ### 󠀁[TAT 在 2026 年日本旅游博览会上展示治愈是新奢华](https://www.thailand-business-news.com/zh/jiangkang/331186-tat-%e5%9c%a8-2026-%e5%b9%b4%e6%97%a5%e6%9c%ac%e6%97%85%e6%b8%b8%e5%8d%9a%e8%a7%88%e4%bc%9a%e4%b8%8a%e5%b1%95%e7%a4%ba%e6%b2%bb%e6%84%88%e6%98%af%e6%96%b0%e5%a5%a2%e5%8d%8e)󠁿 ### 󠀁[与泰国边境冲突持续，超过5万柬埔寨居民逃离家园](https://www.thailand-business-news.com/zh/zhengzhi/267122-%e4%b8%8e%e6%b3%b0%e5%9b%bd%e8%be%b9%e5%a2%83%e5%86%b2%e7%aa%81%e6%8c%81%e7%bb%ad%ef%bc%8c%e8%b6%85%e8%bf%875%e4%b8%87%e6%9f%ac%e5%9f%94%e5%af%a8%e5%b1%85%e6%b0%91%e9%80%83%e7%a6%bb%e5%ae%b6%e5%9b%ad)󠁿 ### 󠀁[泰国边缘化的改革派与“baan yai”王朝展开斗争，以重复选举胜利](https://www.thailand-business-news.com/zh/zhengzhi/261817-%e6%b3%b0%e5%9b%bd%e8%be%b9%e7%bc%98%e5%8c%96%e7%9a%84%e6%94%b9%e9%9d%a9%e6%b4%be%e4%b8%8ebaan-yai%e7%8e%8b%e6%9c%9d%e5%b1%95%e5%bc%80%e6%96%97%e4%ba%89%ef%bc%8c%e4%bb%a5%e9%87%8d)󠁿 ### 󠀁[YY 集团与 JW 万豪酒店合作扩大其在泰国的酒店业务组合：您需要了解的信息](https://www.thailand-business-news.com/zh/zhengzhi/260759-yy-%e9%9b%86%e5%9b%a2%e4%b8%8e-jw-%e4%b8%87%e8%b1%aa%e9%85%92%e5%ba%97%e5%90%88%e4%bd%9c%e6%89%a9%e5%a4%a7%e5%85%b6%e5%9c%a8%e6%b3%b0%e5%9b%bd%e7%9a%84%e9%85%92%e5%ba%97%e4%b8%9a%e5%8a%a1%e7%bb%84)󠁿 米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）将通货膨胀描述为“无论何时何地都是一种货币现象”。 他的意思是，只有在货币宽松的支持下，通胀才能持续。 货币宽松是由央行宽松的货币政策 提供的。 如果通货膨胀要停止，央行就应该改变政策。 他的观点后来被称为货币主义，可以 用两个词来概括——“金钱很重要”。 并非所有经济学家都同意弗里德曼的货币主义经济学，但 大多数经济学家都承认通货膨胀与货币宽松之间存在密切联系。 许多人认为，反之亦然——通货 紧缩是一种货币现象，而更强有力的货币宽松是其解决之道。 任何熟悉逻辑基础知识的人都知道，正确陈述的反面不一定是正确的。 全球金融危机以来发达 经济体的经验证明了这一点。 被称为“高能货币”的央行资产负债表大幅扩张。 但通胀即使 有所回升，也只是小幅回升。 这证明了传统格言：货币政策就像缰绳——拉动它会使马慢下来， 但推动它并不会让它跑得更快。 这种说法在日本最为明显。 自 2013 年以来，在 QQE 措施下，日本央行的资产负债表出现 了前所未有的扩张，远远超过任何其他发达经济体央行的规模。 但它未能引发需求和通货膨胀 的激增，因为日本央行提供的资金在银行在日本央行的存款账户中闲置。 银行并没有因此受到影响，因为持有闲置余额的机会成本（短期利率）为零。 事实证明，高能 货币对推动整个经济货币增长的能力微乎其微，其对经济的影响充其量也是有限的。 日本央行在 QQE 下采取了多项非常规措施来刺激经济，例如购买交易所交易基金、房地产投资 信托、公司债券、商业票据以及从 2016 年开始实行负利率。但这些都没有带来经济复苏。 清晰可见的结果。 2022 年通胀率高于日本央行 2% 的目标——但这主要是由于 [日元疲软](https://eastasiaforum.org/2023/10/31/an-undervalued-yen-poses-problems-for-the-bank-of-japan/)， 归因不是QQE而是美联储的货币紧缩。 尽管如此，日本央行在政策正常化方面一直持谨慎态度。 与货币供应量被证明对经济的影响非常有限不同，利率调整会影响企业和家庭的行为。 毫无 疑问，利率很重要，但迄今为止的变化只是一小步。 加息 10 个基点，加上日本央行表示暂时 将维持宽松的金融状况的评论，不太可能产生任何明显的影响。 事实上，政策调整后日元汇率 非但没有反弹，反而贬值。 日本央行是否进一步调整政策取决于经济前景 [未来通货膨胀](https://eastasiaforum.org/2024/01/04/inflation-and-its-demons-define-japans-precarious-2023/)。 根据日本央行季度展望报告，预计 CPI 通胀将在 2024 财年保持在 2% 以上，并在 2025 财 年放缓。 如果这一预测可信，那么基准情景是利率将在未来一段时间内保持极低水平。 这种情况存在 上行风险。 但如果我们回想一下货币政策就像控制通胀的缰绳这一格言，那么日本央行最好 在通胀高于目标的情况下犯错，并在风险出现时收紧货币政策。 如果日本央行采取这一策略，那么最担心的应该是已经积累了巨额债务的政府。 高通胀会增加 其税基（名义GDP），但可能会进一步提高其融资成本（利率），从而挤压政府财政。 日本 政府应该为此做好准备，削减为安抚对通胀不满的公众而采取的权宜之计的财政措施。 通货膨胀管理的任务不属于政府，最好交给央行。 Masahiko Takeda 是澳大利亚国立大学克劳福德公共政策学院澳大利亚-日本研究中心的高级 研究员，并在东京庆应义塾大学任教。 # 帖子 [日本央行调整货币政策，回归控制通胀](https://eastasiaforum.org/2024/04/14/bank-of-japan-reverses-gear-on-monetary-policy-back-to-managing-inflation/) 首次出现于 [东亚论坛](https://eastasiaforum.org)。 **Source** : [日本央行调整货币政策，回归控制通胀